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“T+0”制度来了,上交所研究引入单次T+0交易!

发布时间:2020-06-23 20:29

时隔25年后,A股的T+0交易或许又要回来了!

  

5月29日,上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时,表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现”。虽然有关T+0交易的讨论在5月26日就见诸报端,但上交所的这一公开表态让所有A股投资者都沸腾了!

全国政协委员贺强:T+0最适合在科创板试点

有关T+0交易的提案,是在全国两会召开期间由全国政协委员、中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强提出的。他在接受时代周报记者专访时表示,科创板注册制试点已取得较大成果,但该板块的交易风险仍不容忽视,推行T+0交易机制,有利于投资者及时止损,保护股民利益,也能更好地与注册制改革步伐接轨,促进我国建立更加成熟的资本市场。

他透露,早在2012年两会时就开始提议推行T+0交易,到现在已经八年了,但遗憾的是,至今T+0交易制度尚未推出,今年他依然坚持在此方面建言献策。“实际上,股市采用T+0交易机制有诸多优点,最大的好处是可以使投资者当日止损,这也是期货市场为何都要实行T+0交易的根本道理所在,因为杠杆交易风险巨大,必须要当日能够及时止损。”

他表示,落眼到现行的科创板市场,在注册制试点下,科创板重点聚焦科技创新型企业上市,且涨跌幅限制放宽,无论是投资标的本身的不确定性,还是交易波动风险,都较以往增大。那么未来参照科创板,我国的创业板也将试点注册制改革,类似的投资风险也会产生。为了更好地保护投资者利益,提升股票定价效率,可以在科创板先行试点T+0交易制度。因为科创板定位就是注册制改革试验田,所以最适合在这个交易市场进行试点。

他建议,可以在初期推出T+0交易制度时,限制每天回转交易次数,比如买卖同一只股票,当天只能买卖一次,以免过度投机,以后再根据经验和情况逐渐放开。

T+1和T+0制度切换曾均带来市场短期动荡

回顾A股历史,曾有短暂时间实施过T+0制度。从T+1改到T+0,再改回T+1,每一次都伴随着市场的短期动荡。

1992年12月24日,上海证券交易所在取消涨跌幅限制7个月后,率先对A股和基金推出了日内回转交易制度(俗称“T+0”规则)。次日即12月25日,上证指数大涨超过3%。1992年12月24日至1993年2月16日,沪指从760点附近一路狂奔,不过一个多月时间最高上涨至1558点,涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1,实施T+0,当月深成指涨幅达到7.88%。

1995年1月1日,基于防范股市风险的考虑,沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度,并且一直沿用至今。

1995年1月3日,实施T+1首日,沪指下跌1.23%,深成指下跌0.11%,看似当天跌幅都不大,但之后一段时间两市交投明显陷入低迷,成交量大幅萎缩,股指也呈现阴跌态势。如:沪指1994年收于647点,但在1995年2月7日创下524点的阶段低点,区间跌幅达到19%。

值得一提的是,从1995年至今度过了25年时间,长达四分之一个世纪过去了,有关恢复T+0交易制度的讨论一直未中断,但监管层态度显然谨慎。曾任上海证券交易所党委书记、理事长的桂敏杰在2015年时表示,T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度,全球实现中央托管下的44个交易所,除了上交所和深交所之外全部实现T+0交易,在大盘蓝筹股实行T+0条件已经成熟。

但之后,2015年3月,时任证监会主席肖钢指出,目前各界对是否重新实施T+0交易机制还有不同意见,当前市场换手率较高、流动性也不缺乏,因此还没有恢复的必要,证监会没有决定,也还没有考虑马上恢复T+0交易机制。2015年6月,A股流动性牛市戛然而止,实施T+0交易机制又被搁置。即使是2019年科创板推出后,将个股涨跌幅放宽到20%,依然实施的是T+1的交易制度。

受益的券商板块尾盘异动

不过,本次上交所的表态让市场重新看到了T+0交易制度回归的希望。有业内人士指出,所谓“单次T+0”,则是如贺强所说,当天只允许进行一次T+0买卖。如果交易所研究成熟后制定新交易规则,也必须报经证监会批准后才能实行。

不过,从以往A股T+0和T+1的制度切换来看,短期交易虽有震荡,但中长期制度切换带来的变化边际效应递减,交投仍由市场和公司基本面决定。

此外,T+0、做市商制度等消息则对券商板块产生了极大影响。虽然消息是5月29日盘后发出,但由于近期周五晚间多有重磅政策,且贺强委员的提案早已经借由媒体公开,A股收盘前便有资金蠢蠢欲动。

5月29日临近收盘,券商板块突然异动。多只券商股收盘集合竞价出现放量跳涨:天风证券收盘最后一分钟涨速达到0.92%,成交9845万元,占全天成交的约15%;中国银河最后一分钟涨速达到0.82%,成交8896万元,占全天成交的约35%。

对券商板块而言,T+0交易制度毋庸置疑将有助于交投活跃,从而增加经纪业务收入。不过从目前情况来看,单次T+0即使落地,也很可能只在科创板试点推出。但作为每次资本市场的先行指标,券商行业无疑将直接受益于资本市场深化改革带来的各种红利,也会更早嗅到市场的风险气息。于投资者而言,这一板块的动向应密切关注。

这是科创板运行以来,上交所首次对T+0交易制度进行回应。去年3月1日,科创板相关业务规则和配套指引亮相,并没有包含“T+0”交易制度。

对此,上交所彼时回应称,基于对科创板“建立更加市场化的交易机制”的考虑,上交所对包括T+0在内的交易机制加强了研究论证。

为保障科创板开板初期的平稳运行、避免交易者长期形成的投资习惯在短时间内发生过大改变,按照稳妥起步、循序渐进的原则,在相关规则征求意见稿中未将T+0交易机制纳入。

所谓“单次T+0”,即日内买入后可卖出,或日内卖出后可再行买入,两个方向均限操作1次。

值得注意的是,目前沪深两市的股票交易制度中,卖出股票后的资金已经可再度买入股票(限1次),但买入后不可卖出,“单次T+0”在现有卖出-买入后是否可以再度卖出,需要规则进一步明确。

分析认为,单次T+0若能得以实施,将对券商股形成一定利好。

此外,交易制度的重大调整将涉及系统的升级、调试,也对证券周边的技术服务提供商如金证股份、恒生电子等构成利好。

从估值,风险系数,破净数据三个方面,谈谈对A股的看法!

(1)A股的估值

A股平均市盈率分别为上证13.91倍,深证25.65倍,中小板2.73倍,创业板49.97倍。

从当前A股平均市盈率的数据来看,市盈率处于历史底部,市盈率越低股市越有价值。股市有投资价值,足以说明A股还在低估,即将迎来牛市阶段。

(2)A股风险系数

A股平均市净率数据为,上证1.37倍,深证2.58倍,中小板2.77倍,创业板4.33倍。

市净率越低,说明股市风险系越低,而当前A股平均市净率出现历史底部,同样说明A股机会大于风险,机会大的时候就是说明牛市要来了。

(3)A股的破净数据

全市有394家股票破净了,破净股的比例是10.39%,这是当前A股的破净率,创了历史新高。

股票市场的破净股越多,越说明股票市场已经经过了大跌,很多个股已经存在错杀了。

同时为说明股票市场破净率越高,接下来股市大涨的概率非常大,牛市行情越来越近。

根据以上当前A股市场三大最新数据,说明当前A股严重低估,风险低,已经低很多了,说明A股依旧底部位置上涨中继了,牛市快要来了。

为什么大部分散户不能成为赢家?

一方面,散户投资者害怕下跌,本金有限。

因此,当市场真正见底,要么是因为恐惧而不敢出手,要么是因为手里已经没有仓位,想“抄底”是心有余而力不足。

因此,散户很难在低位进场。

此外,散户喜欢跟风追高。

当股市经过了一段时间的上涨,已经积累了不小的升幅之后,多数普通投资者才开始进行关心股市。

这时进场的话,已没有什么成本优势可言。

随着股市进入主升浪阶段,“赚快钱”的独特魅力开始吸引越来越多的投资者加入股市,炒作那些标志性热点股票,出于“多赚一点”的贪婪,大多数高入者不再愿意离开。

因为舍不得离开,最终的结果只能在随后的熊市中越陷越深,直到打光最后一颗子弹。

股票不仅仅是一种投资的游戏,他更是社会学、经济学、数学、政治学、禅学、是社会趋势、是商业本质、是哲学观念、是思维方式、是真实的人生体现!

1、人生,决定我们成为什么样人的,不是我们的能力,而是我们的选择。炒股最困难的不是选股,也不是技巧,而是等待时机!

2、有自己的行为准则,不人云亦云的人最快乐;炒股也是有铁律的人才能笑到最后。

3、当你有梦想的时候就要坚持,能得到的就要抓住,人生才能无悔。在股市中,能不惧震荡,放开止盈的,才能大获全胜。

4、人之所以不快乐,就是因为想的太多,做人简单了也就快乐了。炒股之所以亏钱也是因为想的和知道的太多了。

5、在人生中,只有不断的学习才能不断的完善自我,才能成为一个智慧人,所以不要拒绝每一次的学习机会。在股市中,淘汰的永远是不肯学习的人。

6、人生抓不住的就要放下,不然就会陷入无限的烦恼之中!在股市中,必要的放弃不是失败而是智慧。

投资者要掌握好以下几种风控原则:

第一,要控制资金投入比例。

在行情初期,不宜重仓操作。

在涨势初期,最适合的资金投入比例为30%。这种资金投入比例适合于空仓或者浅套的投资者采用,对于重仓套牢的投资者而言,应该放弃短线机会,将有限的剩余资金用于长远规划。

第二,选股要回避险礁暗滩。

碰上险礁暗滩就要翻船,股市的险礁暗滩是指被基金等机构重仓持有、涨幅巨大的新庄股,如近期的有色金属股。

其次,问题股、巨亏股、戴帽戴星股。

不可否认,这类个股中蕴含有暴利的机会,但投资者要认识到,这种短线机会往往不是投资者可以随便参与的,万一投资失误,就将损失惨重。

第三,克服暴利思维。

有的投资者喜欢追求暴利,行情走好时总是一味地幻想大牛市来临,将每一次反弹都幻想成反转,不愿参与利润不大的波段操作或滚动式操作。

而是热衷于追涨翻番暴涨股,总是希望凭借炒一两只股就能发家致富。

愿望虽然是好的,但追涨杀跌地结果却是所获无几。

昨天下午,上交所发布了一个重要信息,就是说要在合适的时候推出做市商制度,研究引入单次t+0,在保证市场流动的同时,达到价格的额发现功能。

这个事情从表面上大家都能理解,就是说以后当天买了股票当天就可以卖出了,让一些有实力的机构在市场上充当中间人的角色,市场不活跃的时候,或者出现危机时,做市商完全可以买进股票,用来对冲风险,在市场处于超买的情况下,做市商可以卖出,以达到控制整个市场的节奏平稳运行。



这个消息对下周一市场的影响:

先要说明的是目前仅仅是针对科创板的研究制度,距离正式实施估计还有时间的,t+0无疑利好的是券商,因为受到这条消息的影响昨天下午A50指数当时就直接拉升0.5%,那么下周一的券商股肯定会出现相应的高开,具体到底能走多高现在无法确认,毕竟目前制度在研究之中,还没有正式实施,就看市场情绪面如何波动了。

1.T+0将助长市场的投机炒作;

2.操纵市场者提供了便利,操纵市场的成本将大大降低,猎杀“韭菜”更方便需要证监会等相关部门,通过大数据建模、分析,以最大的程度遏制恶意操纵。市场的行为。

T+0来了,对于普通散户,恐怕唯一要做的,就是要多学习专业知识,打铁还要自身硬。

笔者在研究方面的专业度和实战交易能力,都是顶尖的,平时除了解读盘面和财经新闻,还会给出短期和中期的策略。入市以来数过浪,画过线,打过板,对市场的感觉非常敏锐,关键时刻的判断很少出错。

昨天5月收官战,市场顶住特总的“恐吓”;全线收阳线,给大家送温暖了!

整个5月,大盘走得比较平稳,并没有传说中的5“穷”,那么6绝呢?从历史数据看,6月是波动很大的一个月。希望A股能绝地反击,而不是绝望。

 

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沪深通顾问

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